近期，玉米胚芽粕市场持续被“高成本、低供应”的双重压力笼罩，价格在成本支撑与供应偏紧的交织作用下保持高位震荡。饲料企业面对原料成本压力频繁调整配方，贸易商则在库存与报价间谨慎权衡，整个产业链都在重视：这一僵持局面是否已临近松动的边缘？随着新粮上市预期渐浓、加工公司开工调整以及下游需求的季节性变化，市场关于“拐点”的讨论日益升温，玉米胚芽粕的供需格局与价格趋势正站在新的观察窗口。未来走势如何演绎？小编浅析一二：
截至8月29日玉米胚芽粕（普通级)山东市场主流成交价格1770-1800元/吨，河北市场1750-1800元/吨，黑龙江市场（喷浆级）1460-1550元/吨，吉林市场1500-1600元/吨。近期玉米胚芽粕在竞品价格下行情况下持续上涨，全国价格一度涨至1800-1900元/吨，月环比上涨3.45%，多重利多因素支撑价格高位，下游接单情绪伴随价格高位转弱调整。
玉米胚芽粕的成本核心与玉米价格包括深加工企业开机情况深度绑定，而近期深加工企业产量的微妙变化正为成本端带来变数。从原料端看，自七月后胚芽价格伴随深加工企业开机下行供应减量逐步转强，目前以山东地区36%胚芽价格3900元/吨，月环比上涨5.41%。但近期内，胚芽成本仍在支撑现货价格，主要以大规模的公司原料加工刚需采买持续拉动价格升高。玉米胚芽粕成本端的压力尚未出现实质性缓解。但纵观后市，新季玉米长势渐成市场焦点，目前上量时间逐步拉近，原料玉米价格持续下跌，后续供应或得到缓解之势。进而削弱玉米胚芽粕的成本支撑。
此外，深加工企业的加工成本也不容忽视，今年深加工企业整体受前期玉米高位影响下，二三季度持续陷入亏损局面，现阶段企业利润仍处于负值，叠加主产品运营难度较大，致使副产品面价格高位局稳，降价意愿不强。不过，随着新季玉米上量后，规模企业加工成本或存在边际下降之势，为成本端压力的缓解提供潜在可能。
据Mysteel农产品调查多个方面数据显示，目前玉米淀粉行业检修与复产企业均有，本周周度开机率为51.01%。国内胚芽压榨玉米毛油样本企业周度全国玉米毛油产量周度开机率为57%，较上周下调3%。当前玉米胚芽粕供应偏紧的局面，与前期深加工企业开工率偏低直接关联。前期企业因设备维护、原料成交高位、亏损情况明显加工产品营销售卖难度等问题降低开工产量，导致玉米胚芽产出量收缩，但油企需求仍在，短期市场出现“供小于求局面”致使价格连连上调。
库存水平同样是观察供应端变化的关键。月初油企在市场情绪带动下，签单情况良好，多数企业维持低库存供应，且后续伴随开停频率较高，成本仍倒挂明显，市场流通货源有限，进一步加剧了供应偏紧的感受。而近期随着加工公司出货伴随价格过高转弱，部分地区库存从低位缓慢回升，市场可流通量随之增长，低供应的紧张氛围已出现缓和迹象。（不过，供应端的改善节奏仍需警惕不确定性。若新季玉米上市前陈粮供应出现阶段性断档，可能会引起加工公司原料采购受限，也可能延缓供应恢复的进程。）
需求端的变化是打破“高成本、低供应”僵局的重要变量，而饲料行业的复苏态势正成为关键推力。
生猪养殖领域，随着猪价在合理区间波动，养殖户补栏积极性保持稳定，生猪存栏量逐步恢复，带动猪饲料需求持续增长。玉米胚芽粕作为饲料配方中的蛋白原料，其在猪饲料中的添加比例虽受价格影响有所调整，但采购量随饲料产量提升或有所增加。
家禽养殖方面，肉鸡、蛋鸡存栏保持高位，对玉米胚芽粕的刚性需求仍存。同时，水产养殖进入旺季尾声，部分地区仍有阶段性需求，为玉米胚芽粕提供补充支撑。
值得注意的是，需求端的回暖并非单向驱动。此前玉米胚芽粕价格持续高位运行部分饲料企业降低使用配方，进一步增加豆粕、菜粕、麸皮米糠粕等替代品的使用比例增加，从而抑制其需求上涨的速度，这也将成为影响市场平衡的重要因素
综合来看：玉米胚芽粕“高成本、低供应”的格局正处于多空因素博弈的关键阶段。成本端，新粮上市预期可能逐步削弱支撑力度；供应端，加工公司开工回升带动供应量增加，库存低位回升释放缓和信号；需求端，饲料行业复苏提供需求支撑，但替代品竞争可能形成制约。目前市场多重因素交织，但随着供应端改善节奏加快、成本端压力边际缓解，高价位下游持续观望情绪等；“高成本、低供应”的僵局有望在下月新粮上市期间逐步瓦解，市场或将进入供需相对平衡的新阶段。不过，这一过程仍需警惕政策性突发因素的干扰，产业链参与者需重视市场信号，及时作出调整策略以应对格局变化。
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